中鑫优配高盛看衰美国就业市场：6月非农就业新增预计仅8.5万

高盛预测，美国6月非农就业人数将新增8.5万，这一预测远低于市场普遍预期的11.3万，也低于过去三个月13.5万的均值。高盛认为，拖累美国6月非农就业新增人数的因素包括：大型数据指标疲软、移民政策变化以及联邦政府裁员。与此同时，高盛预计，失业率将从5月的4.24%上升至4.3%中鑫优配，平均时薪预计环比增长0.3%。该行补充称，工人罢工结束带来了一些利好消息，但不足以实质性提振整体数据。

高盛认为，6月非农就业报告将证实美国劳动力市场正在放缓，这应该会加强美联储逐步转向鸽派立场的趋势，并对美元构成持续的下行压力，尤其是在工资增长进一步显示通胀放缓迹象的情况下。

美国劳工部将于北京时间周四20:30公布6月非农就业数据。如果今晚公布的数据显示出美国经济加速恶化的迹象，市场将加大押注美联储在7月29日至30日即将举行的政策会议上提前采取行动。

目前，根据芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察”工具，美联储7月维持利率不变的概率为73.1%中鑫优配，降息25个基点的概率为26.9%;美联储9月维持利率不变的概率为12.9%，累计降息25个基点的概率为64.9%，累计降息50个基点的概率为22.1%。

周三公布的数据显示，有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数意外出现负增长，减少3.3万，远不及市场普遍预期的增长9.5万，同样低于5月经下修后的2.9万。ADP首席经济学家Nela Richardson在一份声明中表示：“尽管企业裁员现象仍属罕见，但雇主对新增招聘持谨慎态度，且不愿填补离职员工空缺，这导致了上个月的就业萎缩。”

需要注意的是，ADP报告对后续官方非农就业数据的预测准确性历来不稳定，市场通常更重视美国劳工部的权威报告。例如5月ADP疲软数据就与当周后续发布的官方就业数据存在显著偏差。

牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten表示： “6月份就业市场疲软预示着未来的走势。我们预计，由于关税和政策高度不确定性，今年剩余时间内就业增长趋势将持续减弱。”

值得一提的是，高盛在本周早些时候就将对美联储降息时间的预测提前，预计美联储将在9月而非12月恢复降息，因为关税带来的通胀影响“看起来比预期的要小一些”。高盛预计，美联储在9月、10月和12月的会议上将各降息25个基点，并将“最终利率预测从之前的3.5%-3.75%下调至3%-3.25%”。

高盛的经济团队写道：“我们认为9月降息的可能性略高于50%，因为我们看到了多种实现这一目标的途径——关税影响不显著、更大的反通胀抵消因素、真实的劳动力市场疲软，或者月度波动带来的恐慌。我们怀疑美联储领导层与我们持有相同观点，即关税只会产生一次性的价格水平影响。”

高盛分析师表示：“如果存在任何降息的保险动机，那么在连续的会议上降息(就像2019年那样)是最自然的选择，我们预计7月不会降息，除非本周就业数据远低于预期。”高盛指出，劳动力市场仍然“健康”，并表示“找工作变得越来越难，季节性因素和移民政策的变化都对就业人数构成了短期下行风险”。